随着电子货币的使用不断增加，监管机构需要关注消费者保护和整个支付系统的稳健。
想象一下，当你早上去买咖啡，你的储值卡提示一条错误信息，或者你手机上的支付应用程序中的钱包无法打开，这是因为提供支付服务的公司已经破产了。更糟糕的是，如果你住在农村，而通过手机提供的电子货币服务是你访问金融体系的唯一途径，那会怎样？或者你的政府现在依靠电子货币系统来大规模划转福利金或征收税款？
数字货币（包括中央银行数字货币、私人机构发行的稳定货币和电子货币）正在不断演变，并以新的方式更紧密地融入人们的日常生活。电子货币是发行人担保的法定货币的代表性数字形式。消费者可以将普通货币转换成电子货币，并通过手机上的应用程序，自由使用这些货币进行个人和商业支付。随着其他形式的数字货币的发展，电子货币已经存在了一段时间，其客户群正在迅速扩大。与大多数私人机构发行的稳定货币不同，电子货币在监管框架内运行。对负责消费者保护和确保所有金融中介机构之间公平竞争的监管机构来说，监控具有挑战性的电子货币的进一步发展可能非常重要。监管机构应考虑在（可能具有系统影响的）电子货币发行者倒闭时，如何最好地保护其客户，包括防止他们的资金遭受损失。
货币基金组织工作人员的新报告探讨了上述和其他可能危及消费者甚至整个电子货币体系的情景。我们分析了不同国家监管实践的变化，并对电子货币发行人的监管及其客户资金的保护提出了一系列战略建议。
电子货币为没有银行账户的人
提供付款解决方案
我们可以将电子货币视为预付卡或电子设备（通常是手机）上的、可广泛用于支付的具有货币价值的电子存储。存储的价值还代表对电子货币发行者的可执行求偿权，客户可以随时要求偿还他们用于购买电子货币的资金。
电子货币已经成为数十亿人日常生活的重要组成部分，特别是在许多发展中国家。在这些国家，许多人无法进入银行系统。如下图所示，在东非的一些国家，目前有相当一部分人口使用电子货币，因此，它们在宏观融资方面具有重要意义。例如，据估计，在肯尼亚（M-PESA已经达到很高的市场渗透率）、卢旺达、坦桑尼亚和乌干达的成年人口中，有三分之二经常使用电子货币。其中，很多人没有银行账户或没有访问正规金融体系的其他渠道，因此，他们将其可支配资金的很大一部分存储在电子货币钱包中，并通过手机或电脑使用这些资金。
保护金融系统和消费者
随着电子货币发行人越来越重要，我们必须建立一套全面可靠的客户资金监管保障制度。电子货币发行人应当遵守有关的审慎监管要求。例如，它们必须建立风险管理和管理系统，以识别和限制风险。此外，他们应禁止从事零售贷款业务。此外，为了保护可能知识不及银行客户的消费者，还需要制定规则，规管电子货币发行人披露成本资料、保护消费者资料及处理投诉的程序。
我们在报告书中提及的其中一项最重要的管制措施，所有电子货币发行者都需通过实施有关机制来保管和隔离这些资金。电子货币发行人必须维持一个安全的流动资金池，其规模与客户的资金余额相当，并与发行人的自有资金分离。这是防止滥用资金的基本保障；原则上，在发行人破产的情况下，应允许追回这类资金。
但是，如果具有潜在系统效应的发行人破产，隔离客户资金并不能解决所有问题。在没有具体破产规则的情况下，隔离本身并不能确保客户迅速获得他们的资金。如果发行人在一个国家的支付系统和普通交易中发挥潜在的系统性作用，那么这种不连续性可能会引起严重的问题。
潜在的系统问题
根据电子货币系统的运作模式和规模，监管机构可能需要大幅度加强审慎监管和保护用户机制。在电子货币发行人或部门具有潜在系统性的国家，有关的保障应旨在保障客户的资金，并确保基本的现金支付服务得以延续。
虽然有些国家希望将存款保险扩大到电子货币，但可能需要采取进一步措施确保这种保护及其在实践中的有效运作。特别是，客户不应被剥夺使用资金的能力，因此应能够迅速恢复或更换相关服务，最好在几个小时内。但是，至少在实践中，电子存款保险的应用还没有得到验证。应慎重考虑有效地将存款保险扩展到电子货币的成本和收益。
与金融、科技等诸多问题一样，最佳做法仍处于形成阶段，这将给相关政策决策带来挑战。然而，由于网上交易和电子货币增长加速，疫情只会增加电子货币框架的重要性。现在是监管机构采取行动的时候了。
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