失业率与经济衰退之间的惊人联系
2023年，美国劳动力市场以强劲势头开年。1月份新增50.4万个非农就业岗位，2月份新增31.1万。
图源Visual Capitalist｜数据表明，经济衰退来临前往往会出现低失业率。
这两个数字都大大超过了分析师的预期。并且，1月份的失业率达到了3.4％，为近53年的最低点。最近公布的2月份数据则表明，失业率略微攀升至3.6％。
低失业率是经济强劲的一个经典标志。然而，正如上图所示，失业率反倒会在经济衰退出现之前达到周期性的低点。
趋势探因
美国财政部长珍妮特·耶伦在接受1月就业数据采访时大胆宣称：“一个拥有50万个就业岗位且失业率处于50多年来最低水平的国家永远不会陷入经济衰退。”
虽然这种说法没有错，但上图所示的趋势表明，耶伦可能需要在不久的将来收回她的言论。那么，为什么经济衰退往往在失业率触及低点后开始呢？
经济周期
经济周期是经济在增长期和衰退期之间波动的自然趋势。
经济周期就像一年中的季节：经济扩张（春季），达到顶峰（夏季），开始收缩（秋季），然后是低谷（冬季）。
考虑到这一点，我们有理由认为，失业率的周期性低点（即就业高峰）就是经济已经达到当前周期内高点的一个标志。
货币政策
在低失业率时期，公司相对更难招到人，迫使他们提供更高的工资，这有可能会推高通胀。
在新冠疫情爆发后，美国发生了严重的劳动力短缺的问题，我们可以看到，在此期间，美国人的工资大幅上涨，自2022年3月以来一直保持在6%以上（3个月移动平均值）。
美联储的任务之一是确保价格稳定，因此它采取措施防止通胀过快上升。实际上，这涉及进一步提升利率、进一步提升借贷成本，抑制经济活动。企业因此放缓了扩张速度，减少投资并裁员。另一方面，消费者也尽量减少大笔开支。
鉴于加息的这些后果，一些人认为美联储激进的加息要么造成经济衰退，要么使现有的经济衰退变得更糟。最近的研究支持这一结论。研究发现，自1950年以来，在央行成功减缓通胀后不久，经济衰退的发生不可避免。
政治家和经济学家的冲突
自2022年3月以来，美联储以前所未有的速度提高利率以应对高通胀。
最近，美联储主席杰罗姆鲍威尔警告说，如果通胀继续高于目标，利率可能会继续上升，甚至高于最初的预期。参议员伊丽莎白·沃伦表示，这将造成大量美国人失业，最终导致经济衰退。
伊丽莎白·沃伦还说：“根据美联储本身公布的数据，如果继续按计划进行加息，到今年年底失业率将达到4.6%。”
鲍威尔仍想坚持降低通胀的目标，但随着近期硅谷银行和签名银行的暴雷，有分析师认为美联储加息步伐可能会暂时放缓。
原编者注：3月22日本文发布后，美联储再次加息25个基点。
本文作者
Marcus Lu
Visual Capitalist财经撰稿人
更多阅读：
