2013年，受A股IPO闸门持续关闭影响，中国企业IPO数量及规模连续三年下滑。投中研究院预计，2014年中国企业境内外IPO环境将有所好转：境内方面，A股IPO重启后中小规模IPO仍将更受青睐，整个市场的估值将回归理性;境外方面，中概股有望进一步回暖，赴美IPO窗口将再度开启。
政策密集出台 核准制向注册制过渡
11月30日，中国证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，从整体上看，《意见》指明了以下五个改革方向：推进新股市场化发行机制、强化发行人及其控股股东等责任主体的诚信义务、进一步提高新股定价的市场化程度、改革新股配售方式、加大监管执法力度等。《意见》响应了三中全会中关于“由核准制向注册制”改革的号召，逐步推进股票发行从核准制向注册制过渡。
12月13日，证监会发布修订后的《证券发行与承销管理办法》，与同一日发布的新股上市首日交易机制、网上市值配售办法、优先股试点管理办法以及IPO预披露办法、IPO网下发行实施细则等六套政策性文件，均为新一轮新股发行体制改革的系列配套措施。
投中研究院分析认为，2014年，新股发行体制改革将持续推进，核准制向注册制过渡并不是一蹴而就的事情，美国等成熟资本市场实行注册制，是因为它们有较为理性的投资者、强大的立法保障以及严格的事后惩罚体系，而在中国，目前相关法律法规尚未健全。总之，注册制是市场化程度提高的结果，仍需等待相关法律确认。此外，退市机制也是新股发行体制改革的重要配套措施，没有退市机制的约束，完全披露信息的企业进入股市，也缺乏一种自我监督的长效机制。因此，加快完善退出机制，淘汰达不到要求的上市公司，将有利于新股发行改革。
A股IPO重启 估值回归理性
2013年，A股市场交出“白卷”，成为A股历史上8次IPO暂停中最长的一次。11月30日，证监会在发布《意见》的同时表示，预计2014年1月底，约有50家企业完成程序并陆续上市，IPO重启时间正式明确。根据中国证监会12月19日最新披露的IPO申报企业基本信息表显示，目前IPO排队企业共有756家，其中主板181家，中小板309家，创业板266家。目前排队企业以中小板和创业板为主，因此，IPO重启后中小规模的IPO仍将更受青睐。
投中研究院分析认为，2014年，随着A股IPO的重启和注册制的推进，新股发行节奏将逐步加快，上市公司股票不再是稀缺资源。在新的发行机制下，只要发行人将所有信息进行真实、全面披露后，由投资者自主决定是否投资发行人，并给出合理的上市定价，彻底打破核准制下无论企业好坏、发行定价高低，新股都会遭遇疯抢和恶炒的局面，新股发行“三高”现象有望得到有效抑制，整个市场的估值也将回归理性。
中概股回暖 赴美IPO窗口将临
2013年，随着宏观经济的持续增长、美国资本市场的缓慢复苏，中概股有所回暖。2013年至今，共有8家中国企业登陆美国资本市场，合计融资8亿美元，而去年仅有两家中国公司赴美上市，融资额为1.53亿美元。特别是10月底以来，分类信息网站58同城、旅行网站去哪儿网、互联网彩票交易资讯平台500彩票网、移动应用开发商3G门户网、垂直汽车网站汽车之家先后登陆美国资本市场，股价大涨，掀起了中概股IPO的一轮小高潮。
除了企业自身融资与股权激励的需求外，背后VC/PE投资者也是推动中概股赴美上市的重要力量。10月底以来的赴美上市热潮，为背后的投资机构带来丰厚回报，特别是赛富、DCM、华平、GGV、IDG等外资机构收益颇丰。投中研究院分析认为，2013年底多家中国企业在美密集上市，无论在市场反响还是舆论热度上，都将为后来者带来更多便利，吸引更多企业开始尝试赴美IPO，预计2014年中概股有望进一步回暖，赴美IPO窗口将再度开启。
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